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认知偏差、债务政策选择偏好和资本结构税收效应
债务政策 资本结构 认知偏差 税收效应
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2013/3/9
本文针对管理者认知偏差对其债务政策选择的影响问题进行研究,通过建立认知偏差影响下的最优资本结构决策模型,从行为金融学的角度研究了债务政策选择的税收效应,并以中国上市公司2006-2009年的数据为样本,使用多元回归分析等方法对相关结论进行了实证检验。研究表明:上市公司的债务政策受到了认知偏差的影响,即随着财务困境成本的不断增大,上市公司对其变化的敏感性不断降低;认知偏差严重时,上市公司会选择过度保...
资本结构、股权融资和企业投资行为
现金流 股权融资 企业投资 投资时机
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2013/11/6
本文建立了一个基于资本结构和股权融资的企业投资决策模型,内生地获得了企业投资时机、破产时机和股权出售比率,克服了传统企业投资决策模型研究不考虑融资影响的不足。本文模型的仿真结果表明,企业的初始债务和投资时的股权融资对企业投资具有较强的影响:初始债务对企业投资具有推动作用,而投资时的股权融资对企业投资产生抑制作用,这两方面的共同作用会导致企业的投资不足或过度。
本文在均值-方差模型和机会约束模型的基础上,提出了在允许卖空时的一类机会约束下含有资本结构因子和交易成本的均值-VaR证券投资组合模型,以期望收益率与置信水平为导向,在假设收益率服从正态分布的条件下,建立了其数学模型,并讨论了最优解的存在性和唯一性,以及最优解的解析表达式。
具有资本结构因子和交易成本的证券组合投资模型
投资组合 资本结构因子 交易成本 有效边界
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2013/11/8
在介绍经典的Harry Markowitz均值-方差投资组合模型的基础上,建立了含有资本结构因子和交易成本的证券组合最优化模型,在组合中不含有无风险证券和含有无风险证券的条件下,分别给出最优投资比例及有效边界,并讨论了资本结构因子与交易成本对有效边界的影响.
基于方差分析的资本结构决策模型
资本结构 方差分析 矩阵模型 决策
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2013/3/13
本文利用统计学原理与风险决策分析方法,提出了资本结构决策新的方差分析方法和矩阵模型.与原有的基于概率分析的方法比较,本文建立的模型方法克服和舍弃了模糊性和难操作性,有效地权衡了风险与收益,使资本结构决策模型更富可操作性和广泛适用性,能够为企业最优资本结构决策提供一定的决策依据.
信息非对称程度与企业家效用、资本结构、企业市场价值
非对称 信号 博弈 激励
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2013/6/3
本文分析了市场信息非对称程度对企业家投资效用、企业债务水平及企业市场价值的影响。分析表明,若企业项目是高质量的,信息非对称程度的降低可使企业项目市场价值和债务水平提高;反之,若企业项目是低质量的,信息非对称程度的降低可使企业项目市场价值和债务水平减少;外部知情投资者比例的变化与企业家效用的变化之间的关系与企业质量有关。
资本结构变化对组合投资有效边界的影响
组合投资 资本结构因子 有效边界
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2013/6/5
在经典的组合投资均值-方差模型基础上,本文考虑融资因素对组合投资优化的影响,引入资本结构摩擦因子,研究其对组合投资有效边界的影响;给出了含资本结构摩擦因子作用的组合投资有效边界解析式,以及该有效边界根据资本结构因子取值而移动、变化的性质。
非对称信息条件下的最优资本结构
资本结构 信号模型 纳什均衡
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2013/6/5
与大多数信号模型假定高质量企业具有高水平现金流量不同的是,本文假定高质量企业与低质量企业的唯一区别是:高质量企业具有较低的现金流风险,而两者的平均现金流相同。在此基础上,利用博弈理论分别探讨了对称信息条件下和非对称信息条件下的最优资本结构问题。